3月18日港股盤后，諾輝健康-B（06606.HK）發(fā)布了截至2021年12月31日的年度業(yè)績(jī)公告。數(shù)據(jù)顯示，諾輝健康2021年?duì)I收2.13億元，同比增長(zhǎng)201.5%；年內(nèi)虧損為30.85億元，2020年為虧損7.88億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損為2.86億元，2020年為虧損1.68億元。

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期內(nèi)虧損的大幅增長(zhǎng)仍是受到優(yōu)先股公允價(jià)值增加影響，但就更能反映公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況的經(jīng)調(diào)整凈虧損數(shù)據(jù)而言，2021諾輝健康的虧損有所擴(kuò)大。不過(guò)，在績(jī)后電話會(huì)上，諾輝健康執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官朱葉青表示，“公司在2024年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的目標(biāo)保持不變。”

營(yíng)收的增長(zhǎng)主要在于旗下兩款上市銷售產(chǎn)品的增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)，常衛(wèi)清單次檢測(cè)收入增加，噗噗管單位產(chǎn)品收入增長(zhǎng)，二者銷量和確認(rèn)收入雙雙提升。

銷售渠道占比重新分配，常衛(wèi)清、噗噗管放量增長(zhǎng)

報(bào)告期內(nèi)，諾輝健康的在售產(chǎn)品常衛(wèi)清的出貨量約為66.46萬(wàn)單位，同比增加168%，噗噗管的出貨量約為583.1萬(wàn)單位，同比增加104%。總體來(lái)看，本次財(cái)報(bào)中對(duì)兩款產(chǎn)品增長(zhǎng)的共同影響因素都包括銷售渠道的比重變化。

常衛(wèi)清是一種專有非侵入性糞便FIT-DNA檢測(cè)產(chǎn)品，用于居家結(jié)直腸癌篩查測(cè)試，采用中央實(shí)驗(yàn)室模式。2018年5月，常衛(wèi)清獲國(guó)家藥監(jiān)局指定為進(jìn)入突破審批通道的創(chuàng)新醫(yī)療器械。

2021年，常衛(wèi)清收入同比增長(zhǎng)158.8%至97.22億元。這主要是因?yàn)樵摦a(chǎn)品銷量及確認(rèn)收入增加，且醫(yī)院直接面向消費(fèi)者渠道的占比提升，帶來(lái)了更高的單次檢測(cè)收入。

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常衛(wèi)清期內(nèi)毛利潤(rùn)為7391.4萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)194.2%，毛利率為76.0%，而2020年同期則為66.9%，同比上升9.1個(gè)百分點(diǎn)。

在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)上，諾輝健康首席財(cái)務(wù)官及聯(lián)席公司秘書高煜表示，常衛(wèi)清的毛利增長(zhǎng)有兩大因素，一是平均單價(jià)的持續(xù)上升，臨床、互聯(lián)網(wǎng)渠道單價(jià)均高于民營(yíng)體檢，而兩大高單價(jià)渠道的占比正在提升，隨著產(chǎn)品臨床市場(chǎng)的打開(kāi)，常衛(wèi)清的單價(jià)也會(huì)持續(xù)增加；二是單位成本的下降，其固定成本攤銷在每一個(gè)常衛(wèi)清上的量正隨著檢測(cè)量的上升而下降。

常衛(wèi)清在醫(yī)院渠道的銷售占比提升，有賴于該產(chǎn)品與阿斯利康簽訂的推廣協(xié)議，以及在去年拿到的新“通行證”——獲納入兩項(xiàng)結(jié)直腸癌篩查的診療指南，即于2021年1月獲納入《中國(guó)結(jié)直腸癌篩查與早診早治指南》（2020，北京）及于2021年4月獲納入《CSCO結(jié)直腸癌診療指南》。而互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道的提升則繞不開(kāi)諾輝健康與京東健康、平安好醫(yī)生達(dá)成的合作協(xié)議。

噗噗管是諾輝健康旗下另一款居家結(jié)直腸癌篩查測(cè)試產(chǎn)品，單價(jià)更低，收入確認(rèn)模式相對(duì)更簡(jiǎn)單，消費(fèi)者購(gòu)買后完全自測(cè)，無(wú)需寄送樣本。

報(bào)告期內(nèi)，噗噗管收入同比增長(zhǎng)262.7%至115.47億元。這主要是因?yàn)楫a(chǎn)品各銷售渠道的出廠價(jià)上漲，另外出廠價(jià)較低的渠道收入渣比降低，如政府資助的社區(qū)篩查計(jì)劃渠道。銷售渠道比重的變化，對(duì)噗噗管的收入確認(rèn)影響更大。

噗噗管截至2021年12月31日止年度的毛利潤(rùn)為8260萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)466.8%，毛利率為71.5%，而2020年同期為45.8%，同比提升了25.7個(gè)百分點(diǎn)。

從單位成本角度來(lái)對(duì)比常衛(wèi)清，高煜認(rèn)為，噗噗管作為全自動(dòng)化生產(chǎn)程度很高的產(chǎn)品，生產(chǎn)線利用率處于較高水平，未來(lái)單位成本下降幅度不會(huì)很大，但隨著價(jià)格相對(duì)較高的新客擴(kuò)增，噗噗管也仍有上升空間。

總體來(lái)說(shuō)，增長(zhǎng)是諾輝健康2021年的主旋律，其整年毛利率同比提升19.9個(gè)百分點(diǎn)至72.7%，無(wú)論是單一產(chǎn)品，還是整體來(lái)看，諾輝健康的毛利率水平都是2018年以來(lái)最高。朱葉青表示，公司單一產(chǎn)品毛利率達(dá)到80%以上很快就會(huì)實(shí)現(xiàn)。

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繼續(xù)擴(kuò)大銷售團(tuán)隊(duì)，幽幽管未來(lái)可期

當(dāng)然，產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)的另一大因素還在于銷售投入不斷增加。

2021年，諾輝健康銷售及市場(chǎng)開(kāi)支為2.7億元，同比增長(zhǎng)316.7%，投入和增速甚至高于公司整體營(yíng)收。不過(guò)因?yàn)闋I(yíng)收增長(zhǎng)提速，其銷售費(fèi)用率為127.6%，低于2018年、2019年數(shù)據(jù)。

諾輝健康在財(cái)報(bào)中解釋稱，該項(xiàng)開(kāi)支的增長(zhǎng)主要在于員工成本及促銷開(kāi)支增加。報(bào)告期內(nèi)，諾輝健康不僅與阿斯利康、京東健康、平安好醫(yī)生、云鵲醫(yī)及中國(guó)郵政等簽訂了一系列的戰(zhàn)略合作協(xié)議，此外，公司還大幅擴(kuò)大了自有的銷售及營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，截至報(bào)告期末達(dá)到462名員工，而截至2021年6月30日，這一數(shù)量為270人。

在電話會(huì)上，高煜表示，市場(chǎng)銷售總是先于公司收入實(shí)現(xiàn)，而且在腸癌早篩市場(chǎng)，諾輝健康處于獨(dú)家的市場(chǎng)占有空間，因此在未來(lái)幾年中，會(huì)持續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)教育，以期將腸癌早篩市場(chǎng)滲透率從今天“微不足道的水平”提升至2025年的5%，諾輝健康的市場(chǎng)銷售費(fèi)用在未來(lái)幾年也會(huì)有絕對(duì)值增加，但增速會(huì)逐漸控制在慢于收入增幅的水平。

另外，報(bào)告期內(nèi)諾輝健康研發(fā)、行政投入分別為5890萬(wàn)元、1.09億元，對(duì)應(yīng)的同比增速分別為27.7%、51.4%，但兩項(xiàng)費(fèi)用率均有不同程度下降。

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具體到研發(fā)端，2021年其研發(fā)費(fèi)用的增長(zhǎng)主要源于諾輝健康在推進(jìn)其他很多在研的管線匹配多組學(xué)的研發(fā)平臺(tái)。目前，諾輝健康有兩款候選產(chǎn)品（即宮證清及苷證清） 處于后期開(kāi)發(fā)階段，隨著兩款產(chǎn)品在在注冊(cè)臨床的啟動(dòng)以及其他管線的持續(xù)推進(jìn)，公司2022年及2023年研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)也會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。

高煜表示，目前公司資金充沛，足以覆蓋研發(fā)開(kāi)支，“公司于2021年底包括定期存款、現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物在內(nèi)的資金總額為18.9億元，從現(xiàn)在已有的產(chǎn)品管線來(lái)看，如果不考慮未來(lái)在研的管線和未批的管線，這些資金足夠支撐到2024年盈虧平衡?！?/strong>

除此之外，諾輝健康的另一款自研產(chǎn)品幽幽管已于2022年1月6日獲批三類醫(yī)療器械申請(qǐng)，1月18日正式上市。幽幽管是一款基于糞便樣本檢測(cè)幽門螺桿菌的胃癌篩查自測(cè)產(chǎn)品。在此之前，幽門螺桿菌檢測(cè)獲批產(chǎn)品均限于專業(yè)醫(yī)務(wù)人員在醫(yī)療單位檢測(cè)，但幽幽管首次實(shí)現(xiàn)取樣和檢測(cè)“驗(yàn)孕棒”式一體化設(shè)計(jì)，操作簡(jiǎn)單，無(wú)痛無(wú)創(chuàng)。

2001-2014全國(guó)幽門螺旋桿菌調(diào)查顯示，中國(guó)的幽門螺旋桿菌感染率在40%-90%之間，平均為59%，這就意味著：每5個(gè)人中，就有3人感染幽門螺旋桿菌。而幽門螺旋桿菌病的不良預(yù)測(cè)疾病發(fā)展情況是胃癌，胃癌是全球最常見(jiàn)的惡性腫瘤之一，在癌癥死亡原因中位列第二。據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2030年胃癌早篩市場(chǎng)規(guī)模為157億元。

高煜表示，幽幽管的毛利率會(huì)遠(yuǎn)高于噗噗管，因?yàn)榍罢叩膯蝺r(jià)遠(yuǎn)高于后者，而成本略高于后者。根據(jù)阿里健康售賣頁(yè)面，噗噗管當(dāng)前活動(dòng)售價(jià)為89元，幽幽管為149元。

據(jù)朱葉青介紹，幽幽管最初上市的三天銷售超520萬(wàn)元，“我們希望（幽幽管）整個(gè)銷量在未來(lái)幾年能夠趕上并超過(guò)噗噗管，這是我們的預(yù)期。”而在此之前，朱葉青曾對(duì)外表示，預(yù)計(jì)到2022年底，幽幽管的產(chǎn)能至少可達(dá)1500萬(wàn)份。

（作者丨楊亞茹 編輯丨孫騁）