智通財經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)布研究報告稱，受益于電動化趨勢，管路應用拓寬至新能源車的電池系統(tǒng)、電機、電控熱管理系統(tǒng)，ASP提升至千元以上水平進一步打開行業(yè)空間。管路行業(yè)市場有望進一步集中于已具備規(guī)模優(yōu)勢和豐富配套經(jīng)驗的供應商，自主供應商規(guī)模效應發(fā)揮疊加技術(shù)升級后有望獲取更大市場份額。

▍中金公司主要觀點如下：

(資料圖片僅供參考)

乘新能源汽車發(fā)展東風，管路行業(yè)迎來市場空間擴容。

新能源汽車熱管理復雜度提升，由此新增大量車載管路需求。根據(jù)該行測算，純電動汽車管路單車價值量達1,500元，而混動車兼具發(fā)動機冷卻系統(tǒng)和三電系統(tǒng)熱管理，管路系統(tǒng)更為復雜，總ASP達到1,800元。

基于對新能源汽車銷量的預期，測算得到2025年國內(nèi)新能源車汽車管路市場規(guī)模達到233億元，其中熱管理管路市場規(guī)模為175億元，2022-2025年新能源車汽車管路市場規(guī)模CAGR為30.3%。

輕量化、耐高壓趨勢帶動管路材料技術(shù)升級。

目前主流車載管路中較常使用的材料為膠管、尼龍管和金屬管。得益于尼龍管和TPV(熱塑性硫化橡膠)管在重量，機械性能強度、耐腐蝕性、耐滲透性等性能方面的優(yōu)勢，尼龍管和TPV管路逐步代替?zhèn)鹘y(tǒng)的金屬、橡膠管路，該行預計到2025年新能源車尼龍管路市場規(guī)模有望達到100億元。

另外，R744熱泵對管路產(chǎn)品性能提出更高的要求,推動空調(diào)管路單車價值量進一步提升至2,000元。

自主供應商配套新能源整車廠上量，市場份額持續(xù)提升。

一方面，近年來國內(nèi)汽車管路供應商通過兼并收購、自主研發(fā)等多種方式不斷擴大業(yè)務規(guī)模，部分頭部公司憑借合資或自身生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢切入合資甚至國際整車廠零部件采購體系，積極獲取全球市場份額，并且充分受益國內(nèi)電動化趨勢向新能源整車廠切入。

另一方面，主要配套自主品牌整車廠的供應商同樣受益新能源車滲透率上行，逐步配套新勢力整車廠及自主品牌新能源車型。

該行認為隨著自主品牌及新能源車滲透率攀升，汽車管路供應商有望步入量價齊升增長通道，并且憑借規(guī)模擴張以及配套經(jīng)驗積累獲取全球市場份額。

風險

新能源車滲透率提升不及預期，材料及技術(shù)路線升級不及預期。

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